Какие есть защитные инструменты для портфеля?

Защитные инструменты для портфеля
⠀
Пока я пишу этот пост, золото обновляет исторические максимумы. Спотовые цены превысили $2000 за унцию.
⠀
Когда растёт золото?
⠀
На рынках наступают тяжелые времена – люди покупают доллары; если ситуация ухудшается – капиталы текут в золото.
⠀
Недавно нашел у стратегов Goldman Sachs отличную корреляционную табличку (периодически обновляемую). Из её данных следует: все фондовые рынки сильно коррелированы.
Корреляция индекса развивающихся рынков с S&P500 – 67%. Индексы азиатских стран коррелируют на 70+%. У еврорынка самая высокая корреляция с S&P500 – 81%.
⠀
Вывод: если кризис начнется в одной части света, он практически неизбежно перекинется на остальной мир.
⠀
Вопрос – как защищаться?
⠀
Скажу: инструментов с отрицательной корреляцией с S&P500 не так много, это:
⠀
• Длинные гособлигации развитых стран (н-р, США, Германии, Японии, Великобритании)
• Золото
• ETF на индекс волатильности (VIX)
⠀
Не будем сейчас говорить об агрессивных инструментах (VIX), сравним более консервативные – золото и длинные гособлигации.
⠀
Золото – «мертвый» актив, он не несет доходности и имеет свои риски, связанные со спросом и предложением. Лишь 14% спроса на него – инвестиции. Остальное: ювелирный спрос (53%), монетарное золото и слитки (25%) и высокотехнологичные производства (8%). Такая структура спроса дает слабую прогнозируемость цен. Так, цены на золото непрерывно росли с начала 2001 до ноября 2012 (рост х 6.5 раз). Затем за 8 месяцев упали на 1/3. Эти движения трудно привязать к кризисам на фондовых рынках 2000 или 2008 гг. Золото – инструмент, который гуляет сам по себе.
⠀
Длинные гособлигации несут купонную доходность (10летние облигации казначейства США сейчас дают ~2.7% годовых). Их отрицательная корреляция с рынком больше, чем у золота (-32% в случае облигаций казначейства США), а волатильность не слишком велика и не зависит от сторонних факторов. Единственный риск гособлигаций – кредитный.
⠀
Итог: если индивидуальный инвестор не боится банкротства казначейства США, я предлагаю ему в качестве защитного инструмента казначейские облигации.