2 года назад
⠀
Джейми Даймон, глава крупнейшего американского банка JPMorgan Chase, сделал любопытное заявление. В тот период ставки по 10-летним облигациям были чуть ниже 3% и быстро росли, а Даймон прогнозировал их скорый рост до 5%. В действительности же изменения вышли диаметрально противоположными – очень скоро началось падение ставок, сейчас доходность 10-летних облигаций достигла уже 0,8% и продолжает падать.
По-моему, отличная демонстрация того, как быстро меняются тренды в экономике, и что даже самые, казалось бы, осведомленные люди не могут предсказать развитие событий.
⠀
Так что, если видите, что кто-то с железобетонной уверенностью заявляет прогноз на будущее, в особенности касательно макроэкономики, цены на нефть, курса валют и прочих глобальных явлений, которые фактически невозможно прогнозировать, знайте – к таким заявлениям нужно относиться с большой долей сомнения. Особенно сейчас, в условиях высокой экономической неопределенности.
⠀
Вообще, к популярному мнению о том, что американские акции нынче дороги, я отношусь с уважением. Степень неопределенности в мировой экономике возросла и большая доля защитных инструментов в портфеле – правильная тактика. Но в необходимости все перекладывать в золото и в длинные казначейские облигации США я сомневаюсь.
⠀
S&P500 сейчас дорог по мультипликатору P / E. В среднем, за последние 10 лет этот мультипликатор был на уровне 15х, а сейчас он 30.09х. 79% времени в последнюю десятилетку S&P500 был дешевле по P / E, чем сейчас.
⠀
Казначейские облигации США тоже дороги, даже очень. 10-ти летние бумаги сейчас несут наименьшую доходность за последние 10 лет. То есть, 100% времени в последнюю десятилетку они были дешевле. Прежде всего – это вероятность, что процентные ставки продолжат падать и останутся на низком уровне в течение многих лет. Сейчас даже уже по 10-летним правительственным облигациям в Германии и Японии начинают погружаться в отрицательную зону – американская ставка пока ещё положительная.
⠀
При высоких ценах на облигации и низкой доходности инвестор может задаться вопросом, стоит ли вообще иметь фонд облигаций в наши дни.
⠀
Есть несколько аргументов ‘за’ такое решение.
⠀
Ставьте в комментах, если интересно, какие)
⠀
Как Вам в целом тема поста – было любопытно или непонятно? Пишите