Давно хотел написать про то, как сильно за последнее время выросли мультипликаторы на американском рынке.

Нелишним будет копнуть глубже и выявить, за счет каких индустрий это произошло.

Какой сектор в последние годы рос сильнее всего?

Технологический.

Этот сектор внес наибольший вклад в рост рынка. Сейчас он торгуются в районе 30х по P/E, т.е. в полтора раза дороже, чем весь рынок.

Но так было далеко не всегда.

Где-то с 2010 по 2016 мультипликаторы технологического сектора вообще не отличались от общего рынка.

Причин у высоких мультипликаторов технологических компаний несколько.

1️⃣Прежде всего – это вера рынка в перспективы роста. Особенно эта вера проявляется сейчас, в пандемию, когда именно цифровой мир заменяет нам наш реальный.

2️⃣Мягкая денежно-кредитная политика центральных банков. Когда процентные ставки финансирования околонулевые, можно очень долго ждать выхлопа от инвестиций.

Однако вывод для инвесторов всё равно неутешительный.

Высокие мультипликаторы мало того, что создают риски серьезных откатов, так еще и уменьшают будущие прибыли.

Ну не могут мультипликаторы расти бесконечно в отрыве от фундаментальных показателей.🤷🏻‍♂️

Крайне важно это понимать, поскольку у меня складывается впечатление, что большинство инвесторов об этом забывает.😑

Вижу, как многие стремятся всё бóльшую долю портфеля аллоцировать на технологический сектор в расчёте на продолжение быстрого роста в надежде быстро заработать.

Резюмируем: весь пакет техов продавать, конечно, не стоит, если сильно верите в сектор. Но нужно держать помимо них менее рискованные активы и сохранять баланс: акции, золото, облигации.